俄罗斯-乌克兰冲突---前因、后果、影响

二、俄乌冲突的深层次原因在于北约东扩，俄罗斯缺乏安全感。

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对于俄罗斯来说，北约继续向东扩张，北约在其家门口部署了导弹。俄罗斯有着更强烈的地缘政治压迫感，普京多次表示俄罗斯被骗了。

三、近年来战争对主要资产价格的影响

(一)俄罗斯参战不深，避险情绪降温，风险偏好上升

相对而言，局部战争很难改变主要资产价格的走势，但短期内会对资产价格产生巨大影响。科索沃战争、阿富汗战争、伊拉克战争、利比亚战争和叙利亚战争俄乌冲突中国有啥好处，除了阿富汗战争是为了反恐，科索沃战争是为了将俄罗斯军队赶出原来在东欧的势力范围，其他的战争或多或少都涉及到石油资源的话语权。这与权力斗争有关。

由于历次战争背后的特殊历史背景，我们以中值表现作为一般表现。在俄罗斯没有深入参与的重大战争中，战争的整个周期都是计算出来的。 ，大宗商品价格、黄金价格和原油价格下跌的可能性更大。一定程度上是因为市场在战争爆发前已经充分消化了战争的影响，避险资产黄金和原油已经出现一定程度的上涨。因此俄乌冲突中国有啥好处，战争真正打响后，战局逐渐明朗，市场避险情绪逐渐消退，黄金价格和原油价格从高位回落，美元指数也能反映市场避险情绪中位数为负数在一定程度上表明避险情绪降温。类似的原因可以解释战时股票资产价格的反弹。

市场比较关注的沪深300和沪深500，在这些战争中只有2-3年的数据，结果没有太大的参考意义。如果将新兴市场指标作为A股的影子指标，其战时上涨的概率将达到83.33%。如果人民币汇率参考美元指数上涨或下跌，人民币兑美元可能会升值。

数据来源：据闻，Wind，中汇期货研发中心

(二)俄罗斯深陷战争，风险偏好上升，避险情绪回落

苏联解体后，俄罗斯深陷三场战争，一场与格鲁吉亚争夺南奥塞梯的控制权，一场与乌克兰争夺克里米亚，以及今年开始的乌克兰战争。目前乌克兰战争的趋势与克里米亚战争的趋势非常相似。我们将乌克兰战争的第一阶段定义为俄罗斯、美国和北约在安全问题上的对话，直到俄罗斯正式攻击乌克兰。 ，即2022年1月10日至2022年2月23日，在此阶段，黄金和石油价格大幅上涨，股权资产价格大幅下跌。走势与克里米亚第一阶段相似，但波动幅度更大。

在现代战争中，最可怕但最不可能按下的按钮是核按钮。在战争中，这个“大杀手”可能就是 SWIFT。

俄乌战争后，欧盟和美国相继出台了对俄罗斯企业的一系列制裁，以及对普京和俄罗斯外长拉夫罗夫的制裁，以及欧美对俄罗斯的制裁。也在升级。有一种观点认为，迄今为止的制裁对俄罗斯影响不大。真正的重量可能是将俄罗斯从 SWIFT 国际结算系统中移除的制裁。 SWIFT 是公认的“金融核弹”。 SWIFT，全称是“Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication”。它成立于 1973 年，是一个连接全球数千家金融机构的高安全性网络，金融机构使用该网络发送安全消息和支付指令。致力于“打造全球共享金融信息服务，打造国际金融信息通用语言”。 SWIFT 控制着全球金融的互联。

当地时间2月24日，乌克兰外长库莱巴呼吁关闭针对俄罗斯的SWIFT国际结算系统。然而，由于一些欧盟国家担心对欧洲经济造成严重后果，因此尚未达成协议。美国总统拜登表示，尽管他没有立即采取行动，但他仍然警告称，将俄罗斯从 SWIFT 中除名“始终是一种选择”。最近，事情有了新的转机。

央视新闻2月27日凌晨，乌克兰总统泽连斯基称，“所有欧洲国家”已同意将俄罗斯与SWIFT系统断开连接。他说，切断俄罗斯与 SWIFT 系统的联系的工作已经开始。

据第一财经称，如果被踢出体系，俄罗斯金融机构将与国际金融体系分离，被国际金融信息交换系统封锁，俄罗斯境内的资金无法参与国内和国际金融机构。 他们之间的融资。俄罗斯的所有资金和金融活动只能以易货交易或现金交易的形式进行。在当前的金融体系下，这样的打击形容一点也不为过。

数据来源：据新闻、万得、中汇期货研发中心

四、俄罗斯-乌克兰进出口占我国比重小，影响有限

俄罗斯和乌克兰在我国的进出口额占比普遍偏低。 0.32%，俄乌战争对我国经济增长影响不大，但考虑到我国从两国进口部分原材料占比较高，形势恶化可能对相应原材料供应的影响。